12月19日經濟日報林一鳴投資熱話重點撮要--------恆指樂觀見27000

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美國將開始減少買債，但加息周期仍未開始。

內需股明年可跑贏大市。

林一鳴過去一兩年均預測恒指全年沒有升幅，年底大致維持於23000點左右。不過，他將明年底的恒指目標調高至25000點，較之前樂觀，並估計明年下半年恒指最高或可見26000至27000點左右。

至於國指明年底的目標，則調高至12000點，上證明年最高可見2500點。

林一鳴指，對港股看法較之前樂觀，一來港股相比歐美股市升幅相對落後，故可望追回部分落後升幅

股市走勢方面，外圍流動性慢慢趨緊，而中港股市流動性雖然不算鬆，但估值吸引，故近月已吸引外資重新流入中港股市。明年上半年，內地改革或為市場帶來陣痛，例如銀根收緊、地方債問題惡化，這限制了股市的升幅。不過，明年下半年市場將消化改革陣痛的影響，中港股市明年下半年可望挑戰高位。

有別於過往的炒上落，林一鳴建議明年恒指若升至25000點水平，不需急於沽貨，並可再「持有」3至4年。他認為，明年「改革開始推進，牛市仍未來臨」，若改革成功，將會於2016至2018年間，出現新一輪牛市。

以炒股為主的投資者，可重點買入個別板塊。他認為明年是內地刺激消費重要的一年，可留意部分內需股，包括家電、汽車、單獨二胎政策相關、移動互聯網及醫藥股，料這些股份明年可跑贏大市。

林一鳴認為，美國將減買債，而加息周期仍未開始。由於市場對美國退市已有心理準備，且美國收水對中國企業的盈利沒有直接影響，估計美國減買債對港股影響短暫，並不會大幅拖累港股。

認為明年樓市將上升5至10%，而買賣合約將回升至100,000宗。

三中全會推出一系列改革，林一鳴預期，有關政策例如二胎政策、戶籍制度改革、土地流轉制度改革、社會保障制度改革、新型城鎮化等，將會有助推動內需股跑贏大市。

他解釋指，父母用於嬰孩的消費開支較多，需要亦較高，因此二胎政策下出生率上升將有望進一步推高消費率，預期2014年零售增速可達13.5%；此外，隨着規範「三公消費」的力量減弱，餐飲消費可望出現恢復性增長。

因此，他特別看好嬰兒養育相關股份，例如嬰幼兒食品、保健品、用品、學習用品和圖書。

而圍繞城鎮化、戶籍制度改革等，他指出，農民工市民化，以及城市消費滲透率提升的相關股份將會受益，包括房地產、文化、教育、醫療、大眾消費如家電、商業零售、食品飲料、移動終端設備和服務、汽車。

林一鳴建議重點留意的內需板塊，包括單獨二胎相關股、家電股、汽車股、移動互聯網相關股。

部分科網股的如騰訊（00700）由於用戶量多，若然獲發放銀行牌照，將有力與大型內地銀行比拼，股價將可再升，但目前仍未知會否發牌，因此宜留意。

中央多番提及調結構，加上近年持續處理產能過剩，市場均預期會對來年經濟增長帶來負面影響。

林一鳴指，局部金融風險可能發生，例如地方融資平台的償還風險、產能過剩企業債務風險、企業盈利回落，以及中小企及產能過剩企業倒閉。

他指出，由於現時內地企業因融資困難轉而向民間資本融資，成本往往較從銀行借貸高，一旦資金收緊，有機會引致地方債收緊推低當地經濟、企業的資金鏈斷裂。

假若政府放手讓市場進行調節，有機會使負債較高的企業出現倒閉，引致由改革產生的陣痛，即局部信用風險爆破的情況出現。

事實上，中央近期的動作，的確似要讓市場自行進行調節，例如推出存保制，以及中央財經領導小組辦公室巡視員方星海揚言會有內銀倒閉等。

林一鳴指，過去省市為達到GDP目標而盲目擴張，現時政策基調為穩中求進，企業盈利增速有機會下降，並預期當改革預期兌現時，股市將會較波動，而當改革成效逐步顯現時，則會開始新一輪牛市。